CHƯƠNG 10

Để hỗ trợ tài chính cho việc mở rộng quy mô lớn, Công ty Phát triển Dimkoff đã bán một trái phiếu cách đây vài năm, hiện có 20 năm để đáo hạn. Trái phiếu này có lãi suất 8% hàng năm, được thanh toán hàng quý và hiện nó được bán ở mức giá $ 1.142,58. Trái phiếu không thể mua lại và có mệnh giá $ 1,000. Nếu thuế suất của Dimkoff là 40%, chi phí vốn nợ thành phần nào được sử dụng trong tính toán WACC?

• 4.20%

• 4.02%

• 4.80%

• 4.012%

Nếu một công ty thay đổi trong cấu trúc tài chính:

• Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên nợ không thay đổi

• Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên vốn chủ không thay đổi

• Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi trên tài sản không thay đổi

• Tất cả các câu trên đều đúng

Đối với một công ty có cấu trúc vốn mục tiêu là 50% nợ và 50% vốn cổ phần, câu nào sau đây là ĐÚNG?

• Chi phí vốn chủ sở hữu thường lớn hơn hoặc bằng chi phí nợ

• WACC vượt quá chi phí vốn chủ sở hữu

• WACC được tính trên cơ sở trước thuế

• Lãi suất được sử dụng để tính WACC là chi phí trung bình của tất cả các khoản nợ mà công ty đang tồn đọng và được thể hiện trên bảng cân đối kế toán

Wagner Inc ước tính rằng dự án A rủi ro trung bình có WACC là 10%, dự án B rủi ro dưới mức trung bình có WACC là 8% và dự án C rủi ro trên trung bình có WACC là 12%. Công ty nên chấp nhận những dự án nào sau đây (A, B và C)?

• Dự án A có rủi ro trung bình và có tỷ suất sinh lợi là 10%

• Dự án B có rủi ro dưới mức trung bình và có tỷ suất sinh lợi là 8,5%

• Dự án C có rủi ro trên mức trung bình và có tỷ suất sinh lợi là 11%

• Dự án C có rủi ro trên mức trung bình và có tỷ suất sinh lợi là 12%

Vài năm trước, Công ty Haverford đã bán một trái phiếu mệnh giá $ 1.000, hiện có 25 năm để đáo hạn và một phiếu giảm giá 8,00% hàng năm được trả hàng quý. Trái phiếu hiện được bán với giá $ 900,90 và thuế suất của công ty là 40%. Chi phí thành phần nợ sau thuế để sử dụng trong tính toán WACC là bao nhiêu?

• 5,40%

• 5,73%

• 5,98%

• 6,09%

Giả sử thị giá cổ phiếu của công ty A là $23, cổ tức năm vừa rồi là $2, tỉ lệ tăng trưởng mong đợi của cổ tức là 9% không đổi, chi phí của phát hành cổ phiếu thường mới là $1. Tính chi phí của cổ phiếu thường mới của công ty A?

• 17,82%

• 18,9%

• 18,09%

• 17,28%

Trong các nguồn vốn sau, nguồn vốn nào không phải là nguồn vốn chủ?

• Nhận góp vốn liên doanh

• Phát hành cổ phiếu

• Lợi nhuận giữ lại

• Phát hành trái phiếu

Công ty ABC có cấu trúc vốn mục tiêu như sau:Vốn nợ: 40%; Vốn cổ phần ưu đãi: 20%; Vốn cổ phần thường: 40%. Công ty ước tính chi phí sử dụng vốn thành phần như sau: Chi phí sử dụng vốn nợ sau thuế là 28%;Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi là 22%;Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường là 25%. Nếu thuế suất của công ty là 35%, chi phí sử dụng vốn (WACC) của công ty là:

• 19,6%

• 21,4%

• 22,4%

• 25,6%

Công ty Vancouver Development Company (VDC) chỉ sử dụng nợ và cổ phần thường. Công ty có thể vay mượn không hạn chế tại mức lãi suất rd = 11,2% miễn là nó tài trợ theo cấu trúc vốn mục tiêu của nó, cấu trúc này gồm nợ 45% và vốn cổ phần thường 55%. Cổ tức vừa qua của VDC (D0) là $ 2, tỷ lệ tăng trưởng cố định dự kiến là 4,5%, và cổ phần thường đang được bán với giá $ 25. Thuế suất thuế thu nhập của VDC là 40%. Có hai dự án: Dự án A có tỷ suất lợi nhuận 13%, trong khi tỷ suất lợi nhuận của Dự án B là 10%. Hai dự án này rủi ro bằng nhau và bằng với rủi ro của các tài sản hiện hữu của công ty. WACC là bao nhiêu và công ty nên chấp nhận dự án nào?

• WACC = 10,1% và nên chấp nhận dự án A

• WACC = 10,62% và nên chấp nhận dự án B

• WACC = 11,95% và nên chấp nhận dự án B

• WACC = 10,62% và nên chấp nhận dự án A

Câu nào sau đây về chi phí vốn là ĐÚNG?

• Các tính toán của WACC phải dựa trên chi phí trước thuế của tất cả các thành phần vốn riêng lẻ.

• Chi phí tuyển chọn liên quan đến việc phát hành cổ phiếu phổ thông mới thường dẫn đến việc giảm WACC.

• Nếu thuế suất của một công ty tăng lên, khi đó, tất cả những thứ khác bằng nhau, thì chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền của nó sẽ giảm.

• Việc tăng lãi suất phi rủi ro thông thường sẽ làm giảm chi phí cận biên của cả vốn vay và vốn chủ sở hữu.