Corporate Finance: Cost of Capital

Capital sources

• Common Equity

• Retained Earnings

• Debt

• Preferred equity

• Cash

%Debt 40%

%Preferred equity 20%

%Common equity 40%

Before tax cost of debt 8%

Cost of preferred stock 12%

Cost of common stock 15%

%Tax rate 35%

WACC?

• 15%

• 12,48%

• 11,48%

• 10,48%

• 15,48%

Porque el WACC no es constante y tiene forma de U?

• Eso es Falso proque el WACC si es constante en el tiempo

• El WACC tiene forma de U porque en niveles bajos de apalancamiento usar deuda puede reducir el costo de capital, pero en niveles altos sube sustancialmente el costo de endeudarse mas

• El WACC tiene forma de U porque en niveles altos de apalancamiento usar deuda puede reducir el costo de capital, pero en niveles bajos sube sustancialmente el costo de endeudarse mas

• El WACC tiene forma de U porque en niveles altos de apalancamiento usar equity puede reducir el costo de capital, pero en niveles bajos sube sustancialmente el costo del equity

• El WACC no tiene forma de U porque en niveles bajos de apalancamiento usar deuda puede reducir el costo de capital, pero en niveles altos sube sustancialmente el costo de endeudarse mas

Firm borrows = 100.000 USD

Interest rate = 15%

Corporate tax = 35%

What is the Tax Shield and After tax cost of debt?

• Tax Shield

  15.000

  After tax cost of debt
  9.75%

• Tax Shield

  5.250

  After tax cost of debt
  10.75%

• Tax Shield

  9.750

  After tax cost of debt
  9.75%

• Tax Shield

  5.250

  After tax cost of debt
  9.75%

• Tax Shield

  9.75%

  After tax cost of debt
  5.250

What projects should you do given the Investment opportunity schedule in the image?

• Project A, B

• Project B, C

• Project B, E

• Project E, C

• Project F, G

Con la siguiente informacion de compañías comparables cual seria el costo de la deuda antes de impuestos para un empresa del sector con calificación BBB para un proyecto a 10 años?

• 12,9%

• 9.33%

• 7%

• 8%

• 5.10%

Do=8
Po=100
Roe=15%
Retention rate = 25%
Cual es el costo del equity (re) según el GGM?

• 15%

• 10,5%

• 8,30%

• 25%

• 12,05%

Rf = 4%
Market expected return = 10%

Cov(R_mkt, R_asset)= 3
Var(mkt)=2
re?

• 19%

• 13%

• 10%

• 11%

• 9%

Comparable D/E = 2
Project D/E = 0,8
Tax rate for both = 25%
Beta levered comparable = 1.5
rf= 5%
Project risk premium = 10%
Beta unlevered comparable?
Beta levered project?
re project?

• Beta unlevered comparable: 14.6%

  
  Beta levered project: 1,5

  
  re project? 10%

• Beta unlevered comparable: 0,96

  
  Beta levered project: 0,6

  
  re project? 14,6%

• 10%Beta unlevered comparable: 0,6

  
  Beta levered project: 0,96

  
  re project? 14,6%

• 10%Beta unlevered comparable: 0,6

  
  Beta levered project: 0,96

  
  re project? 10%

• 9%10%Beta unlevered comparable: 1,5

  
  Beta levered project: 0,96

  
  re project? 10%