LTTCTT CHG3 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Thông thường cty cổ phần được sở hữu bởi:

• Ngân hàng

• Hội đồng quản trị

• Các cổ đông

• Các nhà quản lý của cty

Answer explanation

Về tính chất sở hữu thì công ty là của cổ đông, nhưng người trực tiếp điều hành lại là các nhà quản lí (chưa chắc đã phải cổ đông của DN mà chỉ là người được chủ DN thuê về để quản lí hộ).

Cty cổ phần bắt buộc phải có:

• Cổ phiếu phổ thông

• Cổ phiếu ưu đãi

• Trái phiếu

• Tất cả các loại chứng khoán

Answer explanation

Cổ phiếu phổ thông là loại DN phát hành khi bắt đầu cổ phần hoá còn sau đó DN có phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi hay không là tuỳ.

Về thứ tự ưu tiên chia tài sản trong trường hợp thanh lí công ty (theo luật Doanh nghiệp):

1) Trả nợ Nhà nước và công nhân viên

2) Trả nợ ngân hàng

3) Trả nợ trái phiếu

4) Trả nợ doanh nghiệp khác

5) Trả nợ cổ phần ưu đãi

6) Trả nợ cổ phần phổ thông

Quyết định huy động vốn của một cty được gọi là

• Quyết định tài trợ

• Quyết định đầu tư

• Quyết định chính sách cổ tức

Answer explanation

Huy động vốn là việc tìm kiếm các nguồn vốn cần thiết để tài trợ cho hoạt động sản xuất của DN. Còn hoạt động đầu tư đòi hỏi DN phải xuất vốn ra dùng chứ không phải huy động.

Mục tiêu về tài chính của cty cổ phần là

• Doanh số tối đa

• Tối đa hóa lợi nhuận

• Tối đa hóa gtrị cty cho các cổ đông

• Tối đa hóa thu nhập cho các nhà qlý

Answer explanation

Chúng ta vẫn thường quan niệm tối đa hoá lợi nhuận là mục tiêu tối thượng của DN, tuy nhiên quan niệm này hiện nay đã bộc lộ rõ một số mặt trái như:

 Không chú trọng tới chiến lược phát triển lâu dài của DN mà chỉ quan tâm tới lợi nhuận trước mắt (đầu tư ngắn hạn, tranh thủ tính thời vụ của thị trường nhằm kiếm lợi nhuận nhất thời mà không tính đến hướng đi lâu dài ở các lĩnh vực ổn định khác)

 Lợi nhuận cao luôn đi kèm với rủi ro lớn

 Vì lợi nhuận các DN có thể vi phạm pháp luật, gây ảnh hưởng tới môi trường.

Tối đa hoá giá trị DN là mục tiêu bao quát, toàn diện hơn mục tiêu lợi nhuận. Theo Modiglani và Miller thì giá trị của DN được tạo nên bằng tổng giá trị hiện tại của các dòng lợi tức hình thành trong tương lai. Mục tiêu này được lượng hoá cụ thể bởi các chỉ tiêu sau:

 Tối đa hoá lợi nhuận sau thuế

 Tối đa hoá lợi nhuận trên vốn cổ phần (EPS)

Mục tiêu phù hợp nhất đối với nhà quản trị tài chính của cty cổ phần:

• Tối thiểu hóa các khoản nợ cty

• Tối đa hóa lợi nhuận htại cty

• Tối đa hóa thị phần cty

• Tối đa hóa gtrị cổ phiếu trên thị trường của cty

Answer explanation

-Mặc dù "Tối đa hóa gtrị cổ phiếu trên thị trường của cty" là khả thi nhất nhưng cũng có một chút bất cập. Chính xác thì DN nên giữ giá cổ phiếu tăng trưởng ổn định chứ ko nên bằng mọi cách đẩy giá cổ phiếu lên cao nhất có thể. Do có những chi phí cơ hội đi kèm như: ví dụ anh phải bỏ tiền ra mua cổ phiếu quỹ (để làm tăng giá một cách kĩ thuật) hoặc chia nhiều cổ tức để thu hút nhà đầu tư, dẫn tới giảm sút nguồn lực cho sản xuất dài hạn?

-"Tối đa hoá thị phần" đi kèm với chi phí tăng cao, chưa chắc lợi ích cuối cùng đem lại đã lớn. -"Tối đa hoá lợi nhuận" hiện tại thì gia tăng rủi ro cho DN (rủi ro luôn đi kèm với lợi nhuận). Hơn nữa việc cắt giảm đầu tư để làm làm giảm chi phí hiện tại nhằm đạt đc lợi nhuận cao hơn trong một vài năm, còn sau đó? Ko có đầu tư thì hoạt động kinh doanh của DN vẫn chỉ quanh quẩn với quy mô đó, lợi nhuận dài hạn ko tăng đc thậm chí còn bị đối thủ cạnh tranh lấn thị phần. Người ta thì bỏ ngắn cắn dài (chấp nhận lợi nhuận thấp trong một vài năm để nguồn lực cho đầu tư dài hạn), mình thì đi cắn ngắn bỏ dài, chỉ nhìn thấy cái lợi trước mắt ko nghĩ đến về lâu dài.

Vốn kinh doanh của DN được hình thành từ:

• Nguồn vốn tự có+ nguồn vốn vay

• Nguồn vốn chủ sở hữu+nguồn vốn vay

• Nguồn vốn chủ sở hữu+nguồn vốn vay ngân hàng

• Nguồn vốn chủ sở hữu+nợ phải trả+các khoản khác

Vai trò của vốn đối với DN:

• Điều kiện để đầu tư+phát triển

• Điều kiện để sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục và ổn định

• Điều kiện để DN ra đời+chiến thắng trg cạnh tranh

• Điều kiện tiền đề, đảm bảo sự ổn định+phát triển

Answer explanation

Đa phần các DN Việt Nam ở mức vừa và nhỏ, nguồn vốn tự có không nhiều, chủ yếu là đi vay ngân hàng. Huy động trên thị trường chứng khoán cũng có nhưng do thị trường của ta còn chưa phát triển đầy đủ nên không hấp dẫn DN. Nguồn từ ngân sách nhà nước chủ yếu để bơm cho các DNNN, các DN nghiệp khác sẽ nhận được nguồn vốn này thông qua vay ưu đãi ngân hàng được Nhà nước hỗ trợ lãi suất. Tín dụng thương mại xuất hiện khi giữa hai DN có thoả thuận mua bán chịu hoặc ứng trước tiền hàng. Tỉ trọng khoản vốn này trên tổng vốn kinh doanh cũng không nhiều.

Vốn lưu động của DN theo nguyên lý chung được hiểu là:

• Giá trị toàn bộ tài sản lưu động của DN

• Giá trị của tài sản lưu động và một số tài sản khác-tgian 5-10n

• Giá trị công cụ lao động+nguyên nhiên vật liệu-tgian ngắn

• Giá trị của tài sản lưu động+bằng phát minh sáng chế+các loại chứng khoán nhà nước khác

Cổ phiếu quỹ:

• Được chia cổ tức

• Là một phần cổ phiếu chưa được phép phát hành

• Là một loại cổ phiếu đã phát hành và được tổ chức phát hành mua lại trên thị trường

• Người sở hữu có quyền biểu quyết

Sự khác nhau căn bản của vốn lưu động và vốn cố định:

• Quy mô+đặc điểm luân chuyển

• Quy mô+hình thức tồn tại

• Đặc điểm luân chuyển+vai trò+hthức tồn tại

• Đặc điểm luân chuyển+ trò+tgian sử dụng

Answer explanation

• Vốn cố định: Đầu tư vào tài sản dài hạn, ít biến đổi và luân chuyển chậm, thời gian sử dụng dài.

• Vốn lưu động: Dùng để chi trả cho hoạt động kinh doanh hàng ngày, luân chuyển nhanh, thời gian sử dụng ngắn.