QUIZIZZ II PRUEBA FINANZAS I

QUIZIZZ PRUEBA II FINANZAS I

Preparado por Francisco Martínez Nehme​

INGRESOS Y EGRESOS EN UN PROYECTO

INGRESOS

Ventas del producto o servicio

Venta activos

EGRESOS

​Costos fijos

Costos variables

Gastos

GASTOS NO DESEMBOLSABLES

Depreciación

Gasto no desembolsable​

​

​

FLUJO NETO DE CAJA

​

​

¿Conviene financiar las inversiones con préstamo de terceros?

¿Por qué se dice que el apalancamiento financiero es un arma de doble filo?​

​

​

​

Flujo de caja para creación de nuevas empresas

Flujo de caja de empresas que ya están en marcha​

La tasa de descuento ¿Qué es?

Rentabilidad que se exige a los recursos que aportan terceros

rentabilidad que se exige a los recursos que aporta el inversionista​

​

costo de la deuda (recursos de terceros, por ejemplo, tenedores de bonos, créditos bancarios e incluso créditos internacionales)

Kd*(1-t)​

método del capm (para calcular el rendimiento que se exigirá a los recursos propios)

​

Rf + (EM -Rf)*B​

tasa de descuento

​

también se designa como kO y es sinónimo de costo de capital promedio ponderado o wacc

Su fórmula es:

ko = kd*(1-t)*d + [rf + (em -rf)*b ] * p

Donde:

ko = tasa de descuento o costo de capital promedio ponderado​

kd = CAE de la deuda

t = impuesto a la renta

D = porcentaje de la inversión que se financiará con deuda (o recursos de terceros​)

Rf = tasa libre de riesgo

EM = rentabilidad de un índice accionario, por ejemplo, IPSA, IGPA

B = Beta del sector donde se desea invertir o hacer el proyecto​

P = porcentaje de la inversión que se financiará con recursos propios (patrimonio)​

ejemplo:

​

Una persona desea invertir en un proyecto y quiere financiar todo con recursos propios (patrimonio). Para ello utilizará dinero que retiró de la afp. Se sabe que en los últimos años la tasa libre de riesgo fue de 5,9% y que el ipsa ha tenido un rendimiento promedio de 16%. la tasa de impuesto a la renta es 27% y los bancos están ofreciendo créditos a tasas que fluctúan entre el 15% y el 23%, dependiendo del riesgo del solicitante. el beta del sector donde se quiere invertir es 0,9. Si se utiliza el método del capm ¿cuál es la tasa de descuento?

desarrollo

​

ko = kd*(1-t)*D + [ rf + (em - rf)*B] * P​

​Dado que solo se financiará con recursos propios, la parte verde de la fórmula se omite, quedando el costo promedio de capital de la siguiente manera:

ko = 5,9 + (16-5.9)*0,9

Ko =14,99%​

¿Qué pasaría si la persona decide financiar un 60% con recursos propios y el resto con un crédito bancario que tiene un CAE del 19%? Calcule la tasa de descuento suponiendo que la tasa de impuesto a la renta es 27%

ko = 0,19*(1-0,27)*0,40 +[ ​0,059 + (0,16 - 0,059)*0,9 ]* 0,60

ko (TASA DESCUENTO, COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO, WACC) = 0,05548 + 0,08994 = 0,14542

Tasa descuento = 14,542%​

Multiple Select

¿Cuál es la principal diferencia que existe entre un costo y un gasto?

• Los costos son siempre variables y los gastos son fijos

• Que los costos son de producción y los gastos son de administración

• Que los costos son desembolsables y los gastos se consideran no desembolsables

• Los costos se relacionan directamente con la producción y los gastos indirectamente

Multiple Select

Son ejemplos de ingresos de caja

• Amortización de la deuda

• Venta de bienes y servicios

• Depreciación y valor libro

• Activos que se venden

Multiple Select

Son gastos no desembolsables

• Valor libro del activo que se vende

• Impuestos a las utilidades

• Costo fijo y costo variable

• Depreciación

Multiple Choice

Se considera en el flujo de caja de una empresa que ya existe

• Solo los ingresos y egresos de caja que impliquen un cambio en la estructura de ingresos y egresos de la empresa

• Absolutamente todos los ingresos y egresos que tiene actualmente la empresa y además los nuevos que se generarán con el proyecto o inversión

• Solo los costos fijos y variables asociados a la inversión, pero sin incluir la depreciación ni el valor libro

• Ninguna es correcta

Multiple Select

Algunas ventajas de financiar una inversión con apalancamiento financiero (deuda de terceros) son:

• Se reduce el valor libro de los activos en caso de venta

• Se puede multiplicar la ganancia en caso que el proyecto marche bien

• Se pagan menos intereses y menos amortización del capital

• Permite pagar menos impuestos, reduce la carga impositiva

Multiple Select

Son ventajas de financiar una inversión o proyecto solo con recursos propios

• Si todo marcha bien, se amplifican las ganancias

• Existe un beneficio fiscal ya que se pagan menos impuestos

• Se trabaja más tranquilo (o tranquila) ya que no se debe plata a terceros

• Si los planes salen mal, se reducen las pérdidas

Multiple Choice

¿Qué significa EBITDA?

• Valor de adquisición menos v

• Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones productivas

• Resultado neto operaciones después de intereses e impuestos directos

• Beneficio neto menos utilidades retenidas dividido por el número de unidades fabricadas

Multiple Select

¿Cuáles de los siguientes ejemplos corresponden a fuentes de financiamiento externas?

• Créditos bancarios

• Emisión de bonos

• Utilidades retenidas

• Emisión de nuevas acciones

Multiple Select

¿Cuáles de los siguientes ejemplos corresponden a fuentes de financiamiento internas?

• Créditos bancarios

• Emisión de bonos

• Utilidades retenidas

• Emisión de nuevas acciones

Multiple Select

¿Cuáles de los siguientes comentarios son verdaderos?

• El endeudamiento con terceros puede multiplicar las ganancias de una inversión, pero si las cosas marchan mal se pueden multiplicar las pérdidas.

• Los intereses de la deuda son deducibles de impuestos, es decir, permiten pagar menos impuestos

• El método del CAPM sirve para calcular la rentabilidad que se exigirá a los recursos de terceros

• A mayor riesgo, mayor tasa de descuento deberá utilizarse para actualizar los flujos de un proyecto o inversión

Multiple Choice

Si el CAE de un crédito es 23% y la tasa de impuestos a la renta un 27% ¿Cuál es el costo de la deuda?

• 16,79%

• 6,21%

• 20,79%

• Faltan datos

Multiple Choice

En cierto país el rendimiento promedio del índice bursátil en los últimos 50 años fue 15% y el de las tasas libres de riesgo un 7%. Si el beta del sector donde se desea invertir es 1,4 ¿Qué rentabilidad debe exigirse a los recursos propios?

• 16,79%

• 11,2%

• 18,2%

• Faltan datos

Multiple Select

¿Cuáles de las siguientes afirmaciones son verdaderas?

• El Ko nunca puede ser igual al Ke

• Los intereses de la deuda provocan que una persona o una empresa sea menos rica (o más pobre)

• Si una inversión se financia en su totalidad con patrimonio el Ko será igual al Ke

• Siempre conviene financiar los proyectos o inversiones con deuda

Multiple Choice

Se sabe que la inflación en Chile es 10% y la tasa de los bonos del Banco Central es 7,2%. Por otra parte, el IPSA ha mostrado un rendimiento promedio en sus acciones igual al 16,8%. Se espera además que el PIB del país se expanda un 2,5% y se estima un beta para el sector donde se quiere hacer el proyecto igual a 0,7. La tasa de impuestos a la renta asciende al 27% y en caso de pedirse un préstamo los bancos cobran un CAE de 28% ¿Cuál es la tasa de descuento o WACC para el proyecto si se financia en partes iguales con deuda y patrimonio?

• 10,22%

• 17,18%

• 14,30%

• Faltan datos

Flujo de caja del proyecto puro

flujo de caja del inversionista​

gastos no desembolsables

¿Cómo se calcula la depreciación por el método de línea recta?

¿Cómo se calcula el valor libro?​

¿Qué es el VAN? ¿Cómo se calcula en Excel? ¿Qué significa que el VAN sea negativo? ¿Qué significa que el VAN sea positivo? ¿Y si es cero?

¿Qué representa la TIR y qué relación tiene con la tasa de descuento y el VAN? ¿Cómo se calcula la TIR en Excel?

Criterio del payback o período de recuperación:

PR = II / flujos netos​

Si los flujos netos no son constantes, se deben ir acumulando​

EJEMPLO:

año 0 -$10.000

flujo neto año 1 $4.000

flujo neto año 2 $4.000

flujo neto año 3 $5.000

flujo neto año 4​ $5.000

El resultado del VAN, la TIR y el payback ¿Se mide en?

​El VAN en moneda

La TIR en porcentaje

El PR en tiempo​

Multiple Select

¿Cuáles de las siguientes aseveraciones son verdaderas?

• El flujo de caja del inversionista no incluye los intereses ni la amortización de la deuda

• El flujo de caja del proyecto puro o económico no incluye los intereses ni la amortización de la deuda

• Los gastos no desembolsables se deben restar en el flujo, pero luego se vuelven a sumar

• La depreciación por el método de línea recta se calcula restando al valor de adquisición la depreciación acumulada

Multiple Choice

Un equipo se deprecia linealmente en 5 años. Si se compró a un precio de 20 millones y su valor residual es cero ¿Cuánto se deprecia anualmente?

• 5 millones

• 10 millones

• 4 millones

• Faltan datos

Multiple Choice

Una máquina se compró en 2 millones hace tres años y su vida útil es de 5 años. Si se quiere vender en el cuarto año ¿Cuál es su valor libro?

• $1.200.000

• $1.600.000

• $600.000

• $400.000

Multiple Select

¿Cuáles de las siguientes afirmaciones son verdaderas?

• El VAN entrega un resultado en moneda

• La TIR entrega un resultado en porcentaje

• El período de recuperación o payback entrega un resultado en tiempo

• La depreciación permite pagar menos impuestos a las utilidades

Multiple Choice

¿Cuál es el procedimiento para calcular el VAN en Excel?

• Se utiliza la función TIR y luego se seleccionan todos los datos del flujo de caja pero sin incluir la inversión inicial

• Se utiliza la función VNA, luego se asigna una tasa de descuento y finalmente se seleccionan todos los flujos netos incluyendo la inversión inicial

• Se utiliza la función VNA, se asigna una tasa de descuento, luego se seleccionan los flujos netos, sin incluir la inversión inicial. Al resultado obtenido se le resta la inversión inicial

• Se utiliza la función TIR y luego se seleccionan todos los flujos netos de caja incluyendo la inversión inicial

Multiple Choice

¿Cuál es el procedimiento para calcular la TIR en Excel?

• Se utiliza la función TIR y luego se seleccionan todos los datos del flujo de caja pero sin incluir la inversión inicial

• Se utiliza la función VNA, luego se asigna una tasa de descuento y finalmente se seleccionan todos los flujos netos incluyendo la inversión inicial

• Se utiliza la función VNA, se asigna una tasa de descuento, luego se seleccionan los flujos netos, sin incluir la inversión inicial. Al resultado obtenido se le resta la inversión inicial

• Se utiliza la función TIR y luego se seleccionan todos los flujos netos de caja incluyendo la inversión inicial

Multiple Select

Respecto al VAN, la TIR y la tasa de descuento es correcto afirmar

• Si la TIR es igual a la tasa de descuento el VAN será cero

• Si la TIR supera a la tasa de descuento, el proyecto debe rechazarse

• Si la TIR es inferior a la tasa de descuento, el VAN será negativo

• La TIR es la tasa que hace el VAN igual a cero

Multiple Choice

¿Qué es el valor libro?

• Es el valor contable de un activo fijo

• Es el valor de mercado de un activo fijo

• Es la pérdida de valor de un activo fijo por su uso en el tiempo

• Es el valor de adquisición de un activo fijo menos los impuestos

Multiple Choice

¿Qué pasa con el costo de la deuda si aumenta la tasa de impuestos, manteniendo constante todo lo demás?

• Aumenta el costo de la deuda, pero aumenta menos de lo que se incrementan los impuestos

• Aumenta el costo de la deuda

• Se mantiene el costo de la deuda

• Disminuye el costo de la deuda