Chapitre 4

Analyse et Décisions Financières

Responsables Modules: Emna Mahat - Aymen Esselmi

Plan du cours

2

Chapitre Introductif

Chapitre 1 : Les Principaux Documents Comptables

Section 1: Le Bilan

Section 2 : L’état de Résultat

Chapitre 2 : Le Seuil de Rentabilité

Section 1 : Présentation de la notion « RENTABILITE»

Section 2 : Le Seuil de Rentabilité

Chapitre 3: Choix d’Investissement

Section 1 : Cadre Général du Choix d’Investissement

Section 2 : Quelques notions de calculs financiers

Section 3. Les critères de choix d’investissement

Plan du cours

3

Chapitre 4: Le Financement des Projets

•Section 1: Les Modes de Financements Classiques

•Section 2 : Les financements alternatifs: nouveau mode de

financement des PME

Chapitre 5: Business Plan

•Section 1: Présentation du Business Plan

•Section 2 : Le Bilan Prévisionnel

•Section 3 : L’Etat de Résultat Prévisionnel

Introduction

5

1. Création de

l’entreprise

2.Fonctionnement

de l’entreprise

3.Développement

de l’entreprise

Ressources
Financières

Cours ADF 23-24

Introduction

6

Sa Taille

Sa Forme

Le Besoin

en

financeme

nt

La nature
du projet

Cours ADF 23-24

Introduction

• Il existe actuellement une large gamme de solutions

permettant à un entrepreneur de financer son activité.

• Le financement d’un projet ne doit pas reposer sur une

seule source de financement. En effet, pour qu’un projet

soit cohérent, il est important de réussir à combiner

plusieurs types de ressources.

7
Cours ADF 23-24

Introduction

•
L’entrepreneur doit, dans un premier temps, s’appuyer sur

ses fonds propres, puis lorsque cela n’est pas suffisant, il peut

se tourner vers des sources de financement extérieures.

•
La manière de combiner les différents moyens de

financement est un élément de la stratégie financière qui a

des conséquences directes sur la situation économique de

l'entreprise, notamment sa valeur, sa solvabilité, sa rentabilité

et son risque.

8
Cours ADF 23-24

2/19/2025

9

Réalisation de ses
Investissements

Besoins de Financement

Permanents

L’Entreprise

Les capitaux propres fournis

par les associés (Capital Social)
ou accumulés par l’entreprise
elle-même (Autofinancement)

Les capitaux empruntés à des
prêteurs (Emprunts auprès des

établissements de crédit ; marchés

financiers) ou à des sociétés

spécialisées (crédit-bail).

Cours ADF 23-24

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1) Le financement des investissements par fonds propres

•

L’autofinancement est le financement des investissements par les moyens propres

de l’entreprise. C’est la forme préférée de financement des entreprises, en effet,

c’est la plus facile à mettre en œuvre car il n’y a pas à obtenir l’accord des

personnes extérieures à l’entreprise.

•

C’est la ressource qui provient de l’activité de l’entreprise. L’autofinancement a

pour avantage d’assurer à l’entreprise son indépendance. C’est une ressource

interne disponible après rémunération des associés.

Cours ADF 23-24

1) Le financement des investissements par fonds propres

•
Ainsi, la CAF (Capacité d’autofinancement) représente l’ensemble des

ressources engendrées par le fonctionnement de l’entreprise et dont elle peut

disposer librement.

•
Ce moyen de financement peut être utilisé pour :

ü
Investir dans le développement

ü
Utiliser pour rembourser un prêt

ü
Utiliser pour verser des dividendes aux actionnaires sans retrancher des

résultats passés.

1
1

Cours ADF 23-24

12

1) Le financement des investissements par fonds propres

• Il est important de préciser que le recours à l’autofinancement a un coût et

comporte tout de même certains risques.

En effet, avant de pouvoir se permettre de s’autofinancer, l’entreprise doit

disposer de moyens suffisants, qui l’autorisent à investir dans de nouveaux

projets.

• Il est aussi important de savoir que ces projets peuvent se révéler infructueux,

et donc générer de grosses pertes pour l‘entreprise et ses actionnaires.

• L'utilisation de ces réserves, principalement destinées à rémunérer les

actionnaires, doit donc s'effectuer de façon vigilante et organisée.

Cours ADF 23-24

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13

1) Le financement des investissements par fonds propres

A la création de l’entreprise :

il s’agit de la constitution du capital
social

Au cours de la vie de l’entreprise :
c’est un moyen d’accroître les
ressources stables.

C’est l’augmentation de capital.

Cours ADF 23-24

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14

1) Le financement des investissements par fonds propres

1) Il constitue une ressource stable permettant de
financer le développement de l’entreprise à travers les
nouveaux investissements ;

2) En cas de perte, il permet de rétablir une situation
financière saine (à travers une émission de titres ou une
introduction en bourse).

3) Il constitue une garantie pour les prêteurs car il ne
peut être remboursé, sauf en cas de dissolution de la
société et après remboursement de toutes les dettes.

De ce fait, l’importance des capitaux propres
détermine la capacité d’emprunt de
l’entreprise.

Le capital
social joue

un rôle

indéniable :

Cours ADF 23-24

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1) Le financement des investissements par fonds propres

Les augmentations de capital par apports en numéraire et en nature

•
Les apports externes en capitaux propres s'effectuent soit en nature (cession à

l'entreprise d'immeubles, de matériel, d'actifs incorporels), soit en argent liquide ou en

numéraire.

•
En contrepartie, les apporteurs se voient reconnaître une participation au capital c'est-

à dire la propriété d'une part de capital qui leur confère ainsi le statut d'associé et donc

un droit de participation, sous des formes et à des degrés divers, à la prise de

décision au sein de l'entreprise.

Cours ADF 23-24

16

2. Le financement des investissements par ressources Externes

•
Les fonds propres sont le plus souvent, insuffisants pour financer la

totalité des investissements.

•
L’entreprise doit donc recourir à des sources de financement externes

à savoir l’endettement sous ses différentes formes telles que les crédits

bancaires à long et moyen terme ; l’emprunt obligataire ou encore le

crédit-bail (Leasing).

Cours ADF 23-24

17

2. Le financement des investissements par ressources Externes

§ Ce mode de financement est généralement accordé aux entreprises pour le

financement des investissements de création, d’extension et de

renouvellement. C’est une source de croissance.

§ L’emprunt est une opération financière par laquelle un prêteur met à la

disposition de l’emprunteur des capitaux en contrepartie :

Ødu versement d’un intérêt périodique calculé sur le capital restant dû ;

Ødu remboursement du capital prêté.

Cours ADF 23-24

18

2. Le financement des investissements par ressources Externes

2.1. Emprunt Indivis: Les emprunts bancaires à long ou moyen terme

L’emprunt se caractérise par 5 paramètres fondamentaux :

ü Le montant,

ü La durée,

ü Le taux d’intérêt,

ü Le nombre de prêteurs [emprunt indivis; emprunt obligataire]

ü Le mode de remboursement

Pour une entreprise donnée, le recours à ce mode de financement augmente son

endettement et réduit sa capacité d’emprunt.

Les banques accordent aux entreprises des crédits bancaires classiques:

üLong Terme : 7 à 20 ans Moyen Terme : 2 à 7 ans Court terme : < 2 ans

Cours ADF 23-24

19

2. Le financement des investissements par ressources Externes

Le remboursement d’un emprunt s’effectue généralement par versement

d’annuités constantes ou variables. L’annuité est composée de deux

éléments de nature différente : l’amortissement de l’emprunt et les intérêts.

L’amortissement est destiné à rembourser le crédit.

L’intérêt présente la rémunération du prêteur, il se calcule par l’application

du taux d’intérêt au montant de la dette en vigueur pendant cette période.

Annuité = Amortissement + intérêt sur le capital dû

Montant du crédit = Somme des amortissements

Cours ADF 23-24

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2. Le financement des investissements par ressources Externes

Tableau d’amortissement d’un emprunt indivis : cas général

Soit un prêt caractérisé par les paramètres suivants :

ØV0 : Capital emprunté au début de la période (D0)

ØVp-1 : Dette au début de la période p après (p-1) paiements du premier

amortissement

Øi : Taux d’intérêt

Øn : Durée du prêt (nombre de périodes)

Øap : Annuité versée à la fin de la période p

ØAp : Amortissement à la fin de la période p

ØIp : Le montant de l’intérêt de la période p

Cours ADF 23-24

21

2. Le financement des investissements par ressources Externes

Tableau d’amortissement d’un emprunt indivis : cas général

Le tableau d’amortissement d’un emprunt indivis se présente comme suit :

Remarques: - V0 = somme des Ai
- Vn-1 = An

Cours ADF 23-24

22

2. Le financement des investissements par ressources Externes

oLes modalités de remboursement les plus fréquemment rencontrés dans la

pratique sont de trois types :

ü L’emprunt à annuités constantes,

ü L’emprunt à amortissements constants et

ü L’emprunt « infine » remboursable en totalité à l’échéance.

o Nous allons nous contenter dans ce qui suit des deux premiers types de

remboursement d’emprunts.

Cours ADF 23-24

23

2. Le financement des investissements par

ressources externes:

A chaque période, la somme des remboursements est identique,

ainsi, on a :

Cours ADF 23-24

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2. Le financement des investissements par ressources

Externes

On peut démontrer que lorsqu’un emprunt est amortissable par annuités

constantes, on peut calculer le premier amortissement:

Cours ADF 23-24

25

2. Le financement des investissements par ressources Externes

Pour la construction d’un tableau d’amortissement d’un emprunt, on peut

procéder de deux manières:

: On détermine l’annuité constante, le premier

amortissement et ensuite, on peut calculer les autres amortissements et les

valeurs des intérêts pour chaque période.

: Il s’agit de calculer en premier lieu le premier

amortissement et l’intérêt de la première période, en suite, on peut déduire le

montant de l’annuité, les amortissements et les intérêts des autres périodes.

Cours ADF 23-24

26

2. Le financement des investissements par ressources Externes

Exemple : Construire un tableau d’amortissement d’un emprunt d’un montant de

10 000 D au taux de 12% remboursable en cinq annuités constantes de fin de

période.

Périodes

Dette au début de période

Intérêt de la période

Amortissement

Annuité

1
2
3
4
5

10 000

10 000 – 1 574 = 8 426

6 663
4 688
2 477

1 200
1 011
800
563
297

1 574
1 763
1 975
2 211
2477

2 774
2 774
2 774
2 774
2 774

Cours ADF 23-24

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2. Le financement des investissements par ressources Externes

Calcul des amortissements constants:

Exemple :

Construire un tableau d’amortissement d’un emprunt d’un montant de 60 000 D au taux

de 10% remboursable en six annuités de fin de période par amortissements constants.

A1 = A2 = A3 = …. = An = V0 / n

Cours ADF 23-24

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2. Le financement des investissements par ressources Externes

:

üA1 = A2 = A3 = …. = An = V0 / n = 60 000 / 6 = 10 000 D

üIntérêt de la période = Dette au début de la période x taux d’Intérêt

üAnnuité de la période = Amortissement de la période + Intérêt de la période

Cours ADF 23-24

Exercice d’Application

•

On considère un emprunt indivis d’un montant de 600 000 D,

remboursable sur 4 ans au taux d’intérêt de 5%.

Travail à faire:

1) Présenter le tableau d’amortissement correspondant à chacune des

modalités possibles de remboursement (par annuités constantes, par

amortissement constants), les annuités étant perçues en fin de périodes.

2) Calculer la somme des intérêts versés;

3) Indiquer quelle modalité est la plus coûteuse.

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Cours ADF 23-24

Correction

1) Tableau de remboursement par Annuités Constantes

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Période

Dette au début

de période

Intérêt de la

période

Amortissement

Annuité

1

600 000

30 000

139 207

169 207

2

460 793

23 039,650

146 167,350

169 207

3

314 625,650

15 731,282

153 475,758

169 207

4

161 149,892

8057

161 150

169 207

Total

76 828

600 000

676 828

Tableau de remboursement par Amortissements Constant

A1 = A2 = A3 = …. = An = V0 / n = 600 000 / 4 = 150 000 D

3) La modalité de remboursement par Annuités Constantes est plus

coûteuse car les intérêts versés sont plus importants.

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Correction

Période

Dette au début

de période

Intérêt de la

période

Amortissement

Annuité

1

600 000

30 000

150 000

180 000

2

450 000

22 500
150 000
172 500

3

300 000

15 000
150 000
165 000

4

150 000

7500
150 000
157 500

Total

75 000

600 000

675 000

Présentation

§
Le financement alternatif fait référence à la possibilité d’accéder à des

sources de financement autres que les canaux traditionnels, c’est-à-dire des

marchés et des capitaux qui n’impliquent pas le circuit bancaire.

§
Ces nouvelles modalités de financement externe résultent d’innovations

financières et technologiques, mais aussi de la promotion d’une économie

sociale et solidaire.

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Cours ADF 23-24

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Présentation

§

Au cours des dernières années, ces nouveaux modes de

financement sont de plus en plus utilisés comme moyens

financiers indispensables lors de la levée de fonds pour une

entreprise.

§

Une levée de fonds c’est un processus qui consiste à solliciter

des investisseurs extérieurs pour financer le démarrage, le

lancement ou le développement d’une entreprise.

Cours ADF 23-24

On distingue deux types de levée de fonds distinctes en fonction

de la maturité de l’entreprise :

ü Le capital amorçage: le projet est défini, le business plan finalisé

mais l’activité n’a pas encore démarré et à la recherche de

financement des premiers besoins.

ü Le capital développement: dans un but d’accélérer la croissance

de la startup — par exemple à travers le lancement d’une nouvelle

activité ou par son développement à l’international — d’où le

besoin de fonds pour financer cette croissance.

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Cours ADF 23-24

•

Dans un cas comme dans l’autre, le principe reste le même pour une levée

de fonds : chercher des investisseurs qui croient au potentiel du projet et

sont prêts à investir ! Ainsi, ils vont prendre une participation au capital

de la société.

•

Pour lever des fonds, il faut donc émettre des titres, qui seront affectés au

capital de l’entreprise et les vendre à des investisseurs. Ces titres servent à

financer le besoin de développement de la startup. Les investisseurs vont

donc chercher à toucher des bénéfices.

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Cours ADF 23-24

•

C’est un financement participatif qui permet à des particuliers

d’investir directement via une plateforme Internet dans des

startups sélectionnées pour leur potentiel de croissance, et ce à

partir d’une somme minime.

•

Les particuliers peuvent proposer un don sans contrepartie, envoyer

une somme définie contre un cadeau (généralement un échantillon

du futur produit ou un goodie en rapport avec le projet) ou tout

simplement acquérir des actions.

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Cours ADF 23-24

•
Les Business Angels sont des individus, la plupart du temps des anciens

chefs d’entreprise ou des entrepreneurs, qui investissent leurs fonds propres

pour soutenir financièrement une ou plusieurs entreprises jeunes avec un fort

potentiel d’innovation. Pour être Business Angel, il faut disposer en règle

générale à la fois d’un patrimoine important et d’une expérience dans

l’entrepreneuriat.

•
En contrepartie du financement, les business angels reçoivent des parts de

capital social ainsi que la possibilité de s’immiscer dans la gestion

quotidienne et de participer à la prise de décision dans l’entreprise.

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•

Les investisseurs en capital-risque sont des investisseurs, généralement des banques, des

compagnies d’assurance ou des institutions financières, qui investissent dans des entreprises

innovantes et à fort potentiel de croissance pour le compte de leurs clients.

•

Les montants investis sont souvent très élevés. Il y a donc une forte part de spéculation autour

de ces levées de fonds. Les investisseurs en capita espèrent faire de grosses plus-values sur

leur mise de départ. Pour prétendre à ce type de levée de fonds, il faut avoir fait la preuve que

son concept fonctionne et que son projet de développement à 3- 5 ans est solide.

•

Les investisseurs en capital-risque bénéficient du soutien de groupes puissants souvent cotés

en Bourse. Les groupes qui se lancent dans ces opérations peuvent profiter de l'expansion des

marchés des technologies innovantes et mettre en place des veilles stratégiques.

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•
Ces fonds servent à financer des startups ou des entreprises en forte

croissance, rentables et qui ont besoin de fonds très élevés pour

accompagner leur croissance.

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•

Ce mode de financement permet de bénéficier de prêts auprès d’autres entreprises ou

auprès des organismes publics et l’état. Ces concours sont représentés par des titres de

participation que possède la partie prêteuse sur la partie emprunteuse.

•

Comme son nom l’indique, ce type de financement alternatif implique que les investisseurs

fournissent des capitaux aux unités commerciales dans le but premier d’obtenir une

participation dans leurs performances.

•

Ces prêteurs sont généralement fortement impliqués dans l’entreprise, de sorte que

l’établissement des orientations économiques et de la relation contractuelle sera

indispensable dans ces cas.

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Source: https://www.tas-consultoria.com/

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Avantages

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• Les procédures

s

o

n

t

g é n é r a l e m e n t
effectuées par
voie numérique,
ce qui réduit le
coût du traitement
e t é v i t e l e s
n o m b r e u x
intermédiaires qui
perçoivent des
commissions qui
augmentent les
c o û t s à l o n g
terme.

Réduction
des coûts

•En ne dépendant pas
du financement
bancaire traditionnel,
une entreprise peut
bénéficier de
différentes formes de
capitaux pour
atteindre ses objectifs
et stimuler sa
croissance.

Diversité

des

solutions

•Avec les nouvelles
modalités, alors
qu’elles doivent t
respecter divers
critères et accords
avec les
investisseurs, la
flexibilité est un
atout de plus en
plus apprécié par
les entreprises
aujourd’hui.

Une plus
grande

flexibilité

•Les procédures se
déroulent en ligne
pour entrer en contact
avec des
investisseurs
potentiels
•. En bref, l’ère
numérique se traduit
par une certaine
agilité en matière de
procédures
financières.

Rapidité des
processus:

•La création de
nouvelles méthodes
de financement
s’accompagne de
nouveaux
professionnels
formés pour vous
guider dans le volet
économique de
l’entreprise.

Proximité et

conseils

personnalisé

s

Source: https://www.tas-consultoria.com/

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Références:
•
https://www.tas-consultoria.com/blog-fr/quest-ce-que-le-financement-alternatif/

•
https://www.m2mfinancement.com/blog/financement-alternatif-et-ses-avantages-pour-les-
entreprises/

•
https://wholesale.banking.societegenerale.com/fr/lexique-financier/nouveaux-modes-financement-
alternative-financing/

•
https://www.meilleurtauxpro.com/crowdfunding/actualites/2017-juillet/principaux-modes-
financement-alternatif.html

•
https://www.novabuild.fr/actualites/financements-alternatifs-nouveau-mode-financement-pme

•
https://infonet.fr/guide/financement/quels-sont-les-differents-modes-de-financement-dune-
entreprise/

•
https://ignition-program.com/tuto/scale-up-la-levee-de-fonds-en-startup-en-5-
etapes#:~:text=Investissement%20en%20capital%20d%C3%A9veloppement,%C3%A9lev%C3%A9s%20
pour%20accompagner%20leur%20croissance

•
https://agicap.com/fr/article/modes-financement-innovants-pour-pme/

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Time for questions

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