CAPITAL INSTITUCIONAL
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Tiago Costa
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CAPITAL INSTITUCIONAL
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AMBIENTE PRÉ-GOVERNANÇA
Distanciamento entre proprietários e administradores
Maximização de utilidade para os dois lados
Administradores começam a não mais defender os interesses dos proprietários.
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GOVERNANÇA CORPORATIVA
É o sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho de administração, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal, com base em quatro pilares:
TRANSPARÊNCIA;
EQUIDADE;
PRESTAÇÃO DE CONTAS;
RESPONSABILIDADE SOCIAL
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Primeiro Código de Governança
Em 1992, coordenado por Adrian Cadbury é publicado, o primeiro código de boas práticas de governança corporativa, em resposta aos escândalos registrados no mercado corporativo e financeiro da Inglaterra no final dos anos 1980.
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Objetivo da Governança Corporativa
As boas práticas de governança corporativa têm a finalidade de aumentar o valor da sociedade (empresarial), facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade (continuidade) (IBGC, 2007).
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Governança em Cenário Mundial
O BM e o FMI consideram as práticas de GC como parte da recuperação dos mercados mundiais, fragilizados por sucessivas crises em seus mercados de capitais.
Todos os países mantém instituições dedicadas a promover debates em torno do tema.
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B3 e Governança Corporativa
A BM&F Bovespa destaca-se mundialmente por seus segmentos diferenciados de GC: Bovespa Mais, Bovespa Mais Nível 2, Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado, além do Índice de Governança Corporativa (IGC), cujo objetivo é medir o desempenho da carteira composta por ações de empresas que apresentem bons níveis de governança.
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Segmentos de Governança Bovespa
Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado (2000)
Balcão Organizado Bovespa Mais (2005)
Balcão Organizado Bovespa Mais Nível 2 (2014)
Programa de Destaque em Governança de Estatais (2015)
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Segmentos de Governança Bovespa
Os segmentos especiais de listagem do mercado de ações foram criados pela BM&FBOVESPA como forma de desenvolver o mercado de capitais brasileiro, atraindo novos investidores e empresas pela adoção da governança corporativa.
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TEORIA INSTITUCIONAL
As organizações interagem com seu ambiente a procura de legitimação. O que acontece geralmente é que a empresa age a fim de garantir a sua legitimidade institucional indo de encontro às rígidas medidas de eficiência técnica.
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TEORIA INSTITUCIONAL
De acordo com a Teoria Institucional, a conformidade com o ambiente institucional e a exigência de que as organizações devam internalizar regras e normas externas é útil às organizações, a fim de alcançar a probabilidade de sobrevivência, seja pela reprodução (imitação) ou isoformismo (coercitivo, mimético ou normativo).
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ISOMORFISMO
COERCITIVO: uma organização mais forte exerce pressões formais e informais sobre outra que lhe seja dependente.
MIMÉTICO: uma organização adota procedimentos e práticas que já foram desenvolvidos e aprovados em outras organizações que pertencem a seu ambiente específico (Benchmarking).
NORMATIVO: formas comuns de interpretação e de ação frente aos problemas que se põem em evidencia no ambiente organizacional.
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Teoria Institucional x Teoria Contábil
A Teoria da Contabilidade, procura compreender os postulados, princípios, convenções, normas, características qualitativas e quantitativas, pressupõe a eficiência do processo contábil
A Teoria Institucional com enfoque na contabilidade, por sua vez, pressupõe que a luta pela legitimidade das organizações inclui o isomorfismo e todos seus mecanismos no cerne deste debate.
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Teoria dos Contratos
A Teoria Contratual da Firma, sob o ponto de vista teórico, vê a entidade como um conjunto de contratos entre os diversos participantes. Cada participante contribui com algo para firma e em troca recebe sua parte. O funcionamento adequado da empresa, por sua vez, depende do equilíbrio contratual estabelecido.
Stakeholders
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Teoria dos Contratos
Esta teoria observa que não haveria necessidade do debate sobre governança caso as contingências futuras pudessem ser descritas ex ante nos contratos.
Logo, as empresas podem ser encaradas como um conjunto complexo de relações contratuais entre pessoas, sejam físicas ou jurídicas. A partir da visão da empresa com nexo nos contratos há uma forte ênfase na informação e no monitoramento dos contratos.
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Teoria dos Contratos
Nesta ótica, são funções da contabilidade na coordenação dos vários contratos existentes
Mensurar a contribuição de cada um participante;
Mensurar a participação de cada um nos resultados;
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Teoria dos Contratos (cont)
Manter os participantes informados sobre o sucesso de cada um nas relações previstas nos contratos;
Distribuir informação para todos os potenciais participantes, a fim de manter a liquidez dos fatores produtivos;
Distribuir alguma informação para reduzir o custo de negociação dos contratos.
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Teoria dos Contratos
A fim de minimizar os vieses da informação, boas práticas de Governança Corporativa se destacam na intenção de minimizar os conflitos existentes e que podem provocar o colapso das empresas.
Assim, os mecanismos de governança estão embasados na própria informação contábil. Neste contexto, características como oportunidade, relevância e conservadorismo tendem a ser elementos de governança.
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Teoria da Divulgação (Disclosure)
Está baseada em três categorias amplas de pesquisa sobre divulgação em Contabilidade:
Divulgação Baseada em Associação (association-based disclosure);
Divulgação Baseada em Julgamento (discretionary-based disclosure)
Divulgação Baseada em Eficiência (efficiency-based disclosure);
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Divulgação Baseada em Associação
Tem como objetivo investigar a relação ou associação entre a divulgação (processo exógeno) e as mudanças no comportamento dos investidores, que competem no mercado de capitais individualmente, mas que maximizam a riqueza da entidade.
O RI FAZ MUITO BEM ISSO.
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Divulgação Baseada em Julgamento
Identificam quais os motivos da divulgação, ou seja, procuram examinar como os gestores e empresas decidem divulgar determinadas informações.
Neste contexto, a divulgação é um processo endógeno, considerando os incentivos que os gestores e a empresa têm para divulgar as informações. Nesse caso, o mercado de capitais é considerado o único consumidor representativo das informações divulgadas pelas empresas.
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Divulgação Baseada em Eficiência
Trabalhos classificados nessa categoria discutem quais os tipos de divulgação mais eficientes, ou seja, aqueles incondicionalmente preferidos.
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